報盤糾結 東南亞天然橡膠工廠面臨窘境

11月，天然橡膠期貨市場突破新低，但跌幅較小，市場活躍情緒低。許多橡膠加工廠表示無奈，一方面不想少報，另一方面，整個市場不好，高價格難以交易。因此，一些企業更喜歡封盤觀望。而面對天然橡膠行情整體底部震蕩格局的情況下，加工廠仍有挺價意愿的原因大致有二。
首先，目前的低價報價意味著在售后市場的交易空間有限。
2018年，主要天然橡膠產區物候條件相對較好，惡劣天氣的影響較小。今年10月以來，東南亞主要產區的降雨量一直在減少，天然橡膠的產量也在增加，從10月到明年1月產量將持續增長。去年11月，東南亞主要天然橡膠產區剛剛進入歷史最大的旺季，但滬膠合約價格已逼近近五年低點，美元船貨價格也一路下跌。回顧過去五年來最低的原材料采購價格：2016年1月初，膠水的采購價格為28.5至29泰銖/公斤。目前，膠水的采購價格為36.37泰銖/公斤。業內人士預計，隨著未來生產量的增加，原材料的采購價格仍有一定的探底空間。如果現在就開始低價報盤，意味著原料收購價格又將下探，那么屆時膠價又該跌向何處，又談何操盤空間。
第二，加工利潤徘徊在成本線附近。

以泰標為例。如上圖，泰標理論加工利潤雖然存在一定空間，但利潤空間較窄，平均在100美元/噸以內；另一方面，報盤價并非成交價，但實單成交價格往往更低。宏觀來看，一些加工廠加工利潤恐不足50美元/噸，加工利潤徘徊在成本線附近，加工廠處境不樂觀，低價意愿肯定不高。
總之,面對低迷的天然橡膠市場，東南亞加工廠對高價報盤充滿無力感，但考慮到自身加工成本及后市操盤空間有限，市場過于糾結，故場內報盤積極主動性偏差。